Notre équipe de gestion a développé son propre outil de lecture des risques et d’analyse de marché, le Q-Score (Pour en savoir plus sur notre méthodologie).
Au 20.10.2023, Notre Q-Score, indicateur de l’environnement global de marché, baisse un peu à 2.2 (sur 5). L’environnement global est légèrement négatif, pas suffisant pour adopter un positionnement totalement Risk-off. Le score macro reste positif et le score de marché, plus volatile, est toujours sous forte tension ; les fondamentaux se fragilisent dans les pays développés au début de la saison des résultats. Les émergents restent sous pression, toutefois on y observe un début de stabilisation sur la dynamique bénéficiaire.
Dans le détail :
- Marché (1.3 →) : Le momentum est fragile sur l’ensemble des zones, les spreads de crédit et la volatilité sont élevés, les niveaux de couverture remontent. Cela fait un mois que le marché est sous tension.
- Macro (3.4 →) : Le score s’installe dans une dynamique positive. La récente hausse des taux et la pause qui devrait suivre montre que l’économie reste robuste, la demande s’ajuste. Nous restons dans une situation « douce-amère », entre ajustements de la consommation des ménages, ralentissement économique, secteur immobilier en froid mais rien de catastrophique, avec un niveau d’emploi élevé.
- Fondamental (2 ↘) : Les anticipations de résultats à un an continuent de progresser en Europe et aux Etats-Unis, la situation reste très fragile dans les émergents. En revanche, la dynamique récente montre que les anticipations font face à moins de visibilité, plus d’incertitudes, les valorisations sont donc plus sensibles. Les analystes semblent donc trop confiants.