Notre équipe de gestion a développé son propre outil de lecture des risques et d’analyse de marché, le Q-Score (Pour en savoir plus sur notre méthodologie).
Au 17.11.2023, notre Q-Score, indicateur de l’environnement global de marché, remonte depuis trois semaines à 2.8 (sur 5). L’environnement global est sur une dynamique légèrement positive. Le score macro reste favorable mais baisse un peu, le score de marché est fortement remonté ces dernières semaines ; les fondamentaux sont favorables aux Etats-Unis par rapport à l’Europe où l’incertitude s’installe. Les émergents apparaissent plus stables et s’inscrivent dans une dynamique plus favorable (Brésil, Inde par exemple).
Dans le détail :
- Marché (3.3 ↗) : Le momentum est largement favorable sur l’ensemble des zones depuis deux semaines, la volatilité est retombée rapidement. Les spreads de crédit sont aussi bien rentrés, en sympathie avec la récente baisse des taux.
- Macro (2.7 ↘) : Le score s’approche doucement de la neutralité, la baisse continue des PMI et leur ancrage en zone de contraction depuis l’été pèse un peu. L’inflation s’inscrit sur une dynamique qui contente les banquiers centraux, parallèlement à une croissance économique qui plie mais ne rompt pas (On écarte -définitivement? – la stagflation)
- Fondamental (2.5 ↗) : Les anticipation de résultats à un an continuent de progresser en Europe et aux Etats-Unis, la situation dans les émergents s’améliore (hors Chine). En revanche, la dynamique montre que les anticipations font face à moins de visibilité et plus d’incertitudes. La dernière saison des résultats pas mauvaise mais pauvre en surprises et la révision récente des analystes et des entreprises pour le Q4 corrobore notre analyse.