Notre équipe de gestion a développé son propre outil de lecture des risques et d’analyse de marché, le Q-Score (Pour en savoir plus sur notre méthodologie).
Au 15.01.2024, Notre Q-Score, indicateur de l’environnement global de marché, est à 3.3 (sur 5). L’environnement global est sur une dynamique que l’on peut qualifier de positive. Le score macro est neutre/légèrement négatif et traduit le ralentissement progressif de l’économie. Le score de marché est assez élevé avec un bon momentum (surtout aux US) et des spreads de crédit moins tendus ; les fondamentaux sont particulièrement favorables aux Etats-Unis par rapport à l’Europe, plus neutre. Les anticipations de résultats remontent au plus haut sur un an dans les émergents mais font face à plus d’incertitudes, nous conservons donc un biais pro pays développés (US > Europe).
Dans le détail :
- Marché (3.7 ↘) : Le momentum est toujours favorable sur l’ensemble des zones depuis début novembre bien qu’il commence à baisser, la volatilité reste faible et les ratios de couvertures sont encore faibles. Les spreads de crédit sont toujours favorables en termes de dynamiques et les entreprises/états émettent avec un certain succès.
- Macro (2.4 →) : Le score est neutre, l’ancrage des PMI en zone de contraction depuis l’été pèse en Europe, ils tournent autour de la neutralité aux USA. L’inflation s’inscrit sur une dynamique qui contente les banquiers centraux, parallèlement à une croissance économique qui faiblit (mais ne rompt pas !). Le risque est que cette situation perdure trop longtemps et impacte durablement la confiance, nous n’en sommes pas là, le scénario à privilégier reste le soft landing.
- Fondamental (3.8 ↗) : Les anticipations de résultats à un an progressent sur toutes les zones. En revanche, la dynamique montre que les anticipations font face à moins de visibilité et plus d’incertitudes, particulièrement dans les émergents et dans une moindre mesure en Europe.