La Chine est l’un des rares grands pays où la croissance réaccélère fortement, où l’inflation diminue et où la politique économique reste expansive. Presque tous les indicateurs sont au vert et le marché des actions chinoises est globalement attractif.
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Ses excès, sa mégalomanie et sa conception très personnelle de la gouvernance ont fait d’Elon Musk un personnage particulièrement clivant. Que l’on apprécie ou pas le personnage, il n’en reste pas moins que le plan de décarbonation de l’économie présenté par Tesla le mois dernier mérite qu’on s’y intéresse.
L’ambitieux projet chinois de « nouvelle Route de la Soie » vise à construire des infrastructures de transport routier, ferroviaire et maritime, des réseaux électriques, des oléoducs et des gazoducs dans 78 pays en Asie, en Afrique et en Europe. Pourtant, malgré l’ampleur pharaonique du projet, il est très difficile pour des investisseurs étrangers d’y participer. Heureusement, d’autres initiatives publiques aux États-Unis, au Canada, en Europe, en Australie, en Nouvelle-Zélande et au Royaume-Uni offrent des alternatives pour les investissements dans les infrastructures.
2022 a été l’une des années les plus fructueuses pour l’industrie pétrolière et gazière. On estime qu’elle a réalisé des recettes de 4 000 milliards d’USD, contre une moyenne de 1 400 à 1 500 milliards d’USD les années précédentes. Les six plus grandes compagnies pétrolières occidentales ont gagné plus d’argent qu’au cours de n’importe quelle année de l’histoire de l’industrie : plus de 200 milliards d’USD.
Après 3 ans, la Chine a finalement rouvert ses portes aux voyageurs étrangers. Alice Wang, gérante d’une stratégie en actions chinoises et en actions Asie ex-Japon chez Quaero Capital, rentre d’un voyage de 3 semaines en Chine. Dans le texte qui suit, elle nous fait part de ses impressions, parfois anecdotiques, basées sur de nombreuses réunions et visites à travers le pays.
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S’il y avait eu des vols directs pour Shanghai, j’aurais évité Hong Kong. J’imaginais une ville fantôme – vidée de sa substance et de son énergie, de ses affaires et de ses expatriés. Quelle ne fut pas ma surprise en arrivant à une conférence de Goldman Sachs où plus de mille participants s’étaient déplacés pour écouter Kevin Rudd, l’ancien Premier ministre et ministre des Affaires étrangères australien. Un tel engouement montrait bien l’intérêt local pour la géopolitique – une quasi-obsession à Hong Kong qui s’est évaporée au moment où j’ai franchi la frontière chinoise.
Une fois dissipées quelques idées fausses sur les petites et moyennes valeurs, on réalise qu’il existe de grandes différences entre elles et que l’on peut y trouver de véritables pépites, totalement délaissées par le marché. Le moment est d’ailleurs particulièrement propice pour jouer les chercheurs d’or.
Pour comprendre quelles sont les différentes voies de décarbonation qui s’offrent à nous, on peut se référer à l’équation de Kaya[1] utilisée par le GIEC pour établir ses scénarios d’émissions.
Emissions totale de CO2 = (Population) X (Revenu par personne) X (émissions de CO2 par USD de revenu)
La forte surperformance des actions européennes (Eurostoxx large) entre le début septembre 2022 et le début mars est relativement impressionnante. En devise locale, l’EuroStoxx a surperformé le S&P500 de près de 19% ; la surperformance est encore plus marquée en euros (25%) en raison de l’appréciation de l’euro sur la période.
Quelques lignes pour revenir sur l’événement Silicon Valley Bank (SVB) plus particulièrement, et dans la même quatrième catégorie des banques US, notamment First Republic Bank, Signature Bank, PacWest Bancorp, et Alliance Bancorp : les banques dont le total de bilan est inférieur à USD 250 milliards.