Perspectives des obligations convertibles 2023

2022 a été la pire année depuis 2008 pour la classe d’actifs des obligations convertibles. Aucun des piliers de la classe d’actifs n’a aidé. En effet, nous avons connu une forte hausse des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation mondiale, ce qui a marqué la fin d’un long marché haussier des obligations. Les spreads de crédit des emprunts d’entreprises se sont considérablement élargis et les marchés actions ont tous clôturé l’année sur une performance négative. Même la volatilité des actions, bien qu’elle ait évolué en cours d’année, n’a pas été très favorable, la volatilité se situant la plupart du temps entre 20 et 30, avec un pic en Europe en mars en raison de la guerre en Ukraine.

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Asie: Perspectives 2023

Globalement, il nous semble que tous les marchés méritent la prudence. Nous pensons que l’USD a atteint un pic et que des tensions géopolitiques accrues, ainsi que les achats des banques centrales, seront favorables aux métaux précieux. De manière générale, nous estimons que les matières premières dans leur ensemble ont souffert d’un sous-investissement au cours de la dernière décennie. Nous pensons également que certaines matières premières, comme le cuivre, sont exposées à une reprise chinoise. Pour le premier semestre de l’année, nous maintenons donc la majeure partie de notre exposition hors Chine dans les métaux, en attendant de meilleures opportunités au second semestre. Nous avons certes identifié quelques thèmes d’investissement dans diverses zones de la région, mais nous restons prudents car le retour des flux vers la Chine peut avoir un impact même sur les entreprises les plus solides, en particulier celles qui ont surperformé l’année dernière.

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Comment appréhender 2023 ?

Le contexte de début d’année est favorable aux marchés actions et obligataires car il intègre un mix favorable : poursuite de la désinflation, perspective de pause prochaine de la Fed et anticipation d’une reprise vigoureuse en Chine suite à l’abandon de la stratégie Zéro-COVID.

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Chine : Perspectives pour 2023

Si l’année débute bien pour le marché chinois, elle s’annonce délicate pour M. Xi. La population fulmine contre la réouverture précipitée suite à l’abandon de la politique Zéro-COVID et se plaint du manque de préparation tant psychologique que médicale. Elle se demande aussi pourquoi le gouvernement l’a obligée à consentir tant d’efforts pendant deux ans de politique Zéro-COVID pour la balayer aussi rapidement en faveur de l’immunité collective devenue soudain la seule solution soutenable?

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